18年1-7月份我國(guó)新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)售31.8萬(wàn)輛：18年1-7月份，我國(guó)新能源乘用車(chē)終端累計(jì)銷(xiāo)售31.8萬(wàn)輛，同比增長(zhǎng)171.6%，同期批發(fā)銷(xiāo)量累計(jì)值為42.3萬(wàn)輛，終端銷(xiāo)量與批發(fā)銷(xiāo)量的比值為75.2%，較17年1-7月份58.2%的比值顯著上升。

17年我國(guó)新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量與終端銷(xiāo)量相當(dāng)，分別為55.6萬(wàn)、53.1萬(wàn)輛，分月度看在補(bǔ)貼退坡前的11、12月份，新能源乘用車(chē)大量上牌上險(xiǎn)，而1-10月份上險(xiǎn)數(shù)則顯著低于批發(fā)數(shù)。今年1-7月終端銷(xiāo)量與批發(fā)銷(xiāo)量比值大幅提升，主要由于今年6月11日后實(shí)施18年補(bǔ)貼新規(guī)，5、6月份新能源乘用車(chē)大量上牌上險(xiǎn)所致，今年5月和6月份新能源乘用車(chē)批發(fā)銷(xiāo)量、終端銷(xiāo)量分別為16.4萬(wàn)、15.5萬(wàn)輛，也基本相當(dāng)。

受補(bǔ)貼政策調(diào)整影響，A00+A0純電乘用車(chē)占比下滑按照大眾汽車(chē)級(jí)別分類(lèi)標(biāo)準(zhǔn)，18年1-7月份，我國(guó)新能源純電乘用車(chē)終端銷(xiāo)量中A0+A00車(chē)型占比為69.0%，較17年的76.6%下滑7.6個(gè)百分點(diǎn)，主要與補(bǔ)貼政策調(diào)整后300km以下續(xù)航純電乘用車(chē)補(bǔ)貼大幅下滑有關(guān)。

分月度來(lái)看，18年5月份純電乘用車(chē)終端銷(xiāo)量中，A0+A00車(chē)型占比達(dá)到81.1%，而7月份這一比例降至36.8%，這也驗(yàn)證了上文所述相關(guān)車(chē)型在補(bǔ)貼退坡前的大量上牌上險(xiǎn)的判斷。其實(shí)從產(chǎn)量角度，A0+A00車(chē)型占比的快速下滑更加明顯，根據(jù)統(tǒng)計(jì)的主流車(chē)企的純電乘用車(chē)合格證數(shù)，18年1-7月份其A0+A00車(chē)型占比分別為85.4%、83.6%、77.5%、62.1%、66.0%、49.0%、45.1%。

分地區(qū)看，18年1-7月限牌地區(qū)新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)量占比近五成將北京、上海、天津、杭州所在的浙江省、廣州和深圳所在的廣東省的新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)量數(shù)據(jù)計(jì)為限牌地區(qū)銷(xiāo)量數(shù)據(jù)，18年1-7月份，限牌地區(qū)新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)量占全國(guó)總銷(xiāo)量的49.7%，與17年全年的49.2%相當(dāng)，在當(dāng)前階段，新能源汽車(chē)的終端需求很大程度上仍依賴于政策引導(dǎo)。但今年1-7月份限牌地區(qū)新能源乘用車(chē)終端銷(xiāo)量占比較16年下降約10個(gè)百分點(diǎn)，18年分月度看1、2月份后占比也有所下滑，未來(lái)新能源汽車(chē)需求將逐漸由政策引導(dǎo)過(guò)渡至市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)。

投資建議：新能源汽車(chē)補(bǔ)貼將逐步退出，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看未來(lái)雙積分政策有望接力補(bǔ)貼，在供給端支撐新能源汽車(chē)產(chǎn)業(yè)的發(fā)展。新能源汽車(chē)投資視野上，銷(xiāo)量變動(dòng)和補(bǔ)貼下滑對(duì)公司盈利的影響均值得關(guān)注，投資者應(yīng)更加重視公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力和市場(chǎng)化驅(qū)動(dòng)力。